Nouveau protocole de stablecoin Ethena a capturé plus de 5 % de l'intérêt ouvert mondial des contrats à terme perpétuels sur $ETH
Signalé par The Block, Ethena, le protocole derrière le dollar numérique USDe, représente maintenant presque 5% de l'intérêt ouvert mondial des contrats à terme perpétuels d'ether, selon le tableau de bord de données de la plateforme.
USDe est un jeton lié à la valeur d'un dollar qui offre un rendement élevé. Bien qu'il ait été décrit comme une stablecoin, l'équipe évite d'utiliser le terme, préférant plutôt le terme de "dollars synthétiques". Le USDe d'Ethena est essentiellement une représentation tokenisée de l'arbitrage "cash and carry" présent sur les marchés de la crypto. En tant que tel, il génère un rendement en vendant à découvert des contrats à terme d'ether et en misant de l'ether.
Les rendements annoncés du projet jusqu'à 27 % ont incité les utilisateurs à émettre environ 420 millions de jetons USDe jusqu'à présent. Bien que le projet ait initialement versé seulement 15 % de son rendement de la première semaine aux détenteurs, il a rapidement changé de cap suite aux critiques, en versant l'intégralité du rendement de 24 % généré par ses actifs au lieu de réserver des fonds pour les opérations de l'équipe principale.
Cette part de marché croissante a suscité des inquiétudes selon lesquelles, à mesure qu'elle augmente, le rendement du protocole pourrait diminuer considérablement. Cependant, Guy Young, fondateur d'Ethena, qui se fait appeler Leptokurtic, a déclaré qu'il n'est pas préoccupé à ces niveaux, mais que le protocole pourrait avoir du mal à une part de marché plus élevée.
Young a déclaré qu'un mécanisme d'auto-correction entre en jeu si le rendement du USDe chute significativement. Il a expliqué qu'un tel scénario verrait les participants du marché renoncer à miser leur USDe. S'ils font cela, a-t-il dit, cela permettrait au taux de financement de revenir à un nouvel équilibre.
Il a ajouté qu'une situation plus préoccupante serait si le protocole représentait environ 30 à 40 % de l'intérêt ouvert mondial des contrats à terme perpétuels d'ether. "C'est à ce moment-là qu'un produit comme Ethena commence à rencontrer des contraintes de capacité plus sérieuses", a-t-il ajouté.
