Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) опубликовала два набора круговых писем, касающихся "токенизированных ценных бумаг". Один набор уточняет конкретные требования к поставщикам продукции и посредникам, связанным с этими продуктами, в то время как другой описывает требования по защите инвесторов для публичной продажи токенизированных ценных бумаг. Эти руководящие указания обновляют регуляции 2019 года, касающиеся предложений ценных бумаг (STO) и условно открывают участие розничным инвесторам.
SFC утверждает, что сущность "токенизированных ценных бумаг" по сути является традиционными ценными бумагами, упакованными в виде токенов. Поэтому действующие правовые и регуляторные положения, регулирующие традиционные рынки ценных бумаг, сохраняются, и нет необходимости введения обязательных ограничений только для "профессиональных инвесторов". (Это означает, что ограничения SFC на "только для профессиональных инвесторов" для предложений ценных бумаг токенов больше не применяются.) Однако, если продажа токенизированных ценных бумаг не признана в соответствии с Орденом о ценных бумагах и фьючерсах или не соответствует требованиям к проспекту, SFC предписывает, что такие продукты могут быть проданы только профессиональным инвесторам или в соответствии с соответствующими освобождениями.
Относительно категоризации предложений ценных бумаг токенов как "сложных продуктов" ранее, SFC больше не накладывает это строгое требование. Что касается того, считается ли определенная токенизированная ценная бумага сложным продуктом, SFC утверждает, что это зависит от его оценки сложности относительно соответствующих традиционных ценных бумаг.
В круговом письме отмечается, что посредники, распространяющие токенизированные ценные бумаги или предоставляющие консультации по ним, или занимающиеся торговлей на вторичном рынке на торговых платформах виртуальных активов, подпадают под действующие требования поведения, регулирующие деятельность по ценным бумагам. Кроме того, посредники должны управлять новыми рисками, не связанными с традиционными ценными бумагами, включая прерывания сети блокчейна и риски безопасности сети.
При рассмотрении заявок SFC будет учитывать, являются ли страховые или компенсационные меры торговых платформ виртуальных активов приемлемыми. Например, платформа должна демонстрировать, что эмитент внедрил меры управления и контроля для защиты от рисков кражи и хакерских атак, тем самым защищая держателей токенизированных ценных бумаг при использовании общедоступных несанкционированных сетей.