Según informó The Block, Ethena, el protocolo detrás del dólar digital USDe, ahora representa casi el 5% del interés abierto de contratos perpetuos de ether a nivel global, según el panel de datos de la plataforma.
USDe es un token vinculado al valor de un dólar que ofrece un alto rendimiento. Aunque se ha descrito como una stablecoin, el equipo evita usar ese término, prefiriendo en cambio el término “dólar sintético”. El USDe de Ethena es, en esencia, una representación tokenizada del arbitraje de efectivo y transporte presente en los mercados de criptomonedas. Como tal, genera rendimiento al realizar ventas en corto de futuros de ether y apostar ether.
Los rendimientos publicitados del proyecto de hasta el 27% han atraído a los usuarios a acuñar cerca de $420 millones en tokens USDe hasta ahora. Aunque inicialmente el proyecto solo pagó el 15% de su rendimiento de la primera semana a los titulares, rápidamente dio marcha atrás tras la reacción adversa, pagando el total del rendimiento del 24% generado por sus activos en lugar de reservar fondos para las operaciones del equipo principal.
Esta creciente participación en el mercado ha suscitado preocupaciones de que, a medida que aumenta su participación en el mercado, el rendimiento del protocolo podría disminuir considerablemente. Sin embargo, Guy Young, fundador de Ethena que usa el seudónimo de Leptokurtic, dijo que no está preocupado en estos niveles, pero que el protocolo podría enfrentar dificultades con una mayor participación en el mercado.
Young mencionó que entra en juego un mecanismo autorregulador si el rendimiento de USDe cae significativamente. Explicó que en tal escenario, los participantes del mercado optarían por no apostar su USDe. Si eso sucede, dijo, esto permitiría que la tasa de financiamiento volviera a un nuevo equilibrio.
Agregó que una situación más preocupante sería si el protocolo representara alrededor del 30% al 40% del interés abierto de los contratos perpetuos de ether. "Es entonces cuando un producto como Ethena comienza a enfrentar limitaciones de capacidad más serias", añadió.